GSI Capital se prepara para lanzar su noveno vehículo de inversión, diseñado para tomar el control de Rentas y Desarrollo Baker SpA, sociedad que concentra 95 propiedades comerciales a lo largo de Chile, la mayoría arrendadas a Aramco Chile para la operación de estaciones de servicio y tiendas de conveniencia. La operación, que se gestó tras un acuerdo firmado en abril con Southern Cross, demandará al fondo levantar aproximadamente UF3 millones (unos US$130 millones), todo ya comprometido con inversionistas ancla. El vehículo, denominado Moneda GSI Rentas Comerciales IV, se encuentra inscrito en la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) con su reglamento interno ya aprobado, y apunta a un plazo de 15 años, prorrogable hasta por dos períodos adicionales de cinco años cada uno. La adquisición valora la compañía objetivo en torno a los US$280 millones, aunque el precio final no ha sido divulgado oficialmente.
EL FONDO Y SU ESTRUCTURA
El nuevo fondo de inversión privado, según el reglamento interno ya visado por la CMF, tiene por objeto invertir –directa o indirectamente– en sociedades o empresas que sean propietarias, desarrollen, construyan, adquieran o arrienden bienes raíces destinados a estaciones de servicios y otras propiedades comerciales. La participación estará restringida exclusivamente a inversionistas calificados o institucionales, conforme a la normativa chilena sobre oferta privada de valores. El vehículo levanta todo el capital necesario en una sola ronda, con aportantes que ya han suscrito compromisos, y se espera que la documentación formal se suscriba en los próximos días. GSI Capital, gestora liderada por Nicolás Noguera como socio y CEO, controla el 50% de la administradora a través de Moneda Patria Investments, mientras que el resto se distribuye entre Noguera, Fernando Ovalle, Tomás Ovalle y Pedro Infante. Actualmente la firma gestiona siete fondos activos con un patrimonio agregado de US$490 millones, y su noveno vehículo será el cuarto bajo la serie de rentas comerciales.
LOS ACTIVOS EN JUEGO
Rentas y Desarrollo Baker SpA es una sociedad inmobiliaria que posee 95 propiedades a nivel nacional. De ellas, 89 están vinculadas a contratos de arriendo de largo plazo con Aramco Chile, distribuidora que opera 88 estaciones de servicio y 63 tiendas de conveniencia en dichos inmuebles. Además, la compañía mantiene 47 contratos adicionales con otros arrendatarios comerciales. La operación se produce luego de que Southern Cross, el año pasado, vendiera la distribuidora de combustibles Esmax precisamente a Aramco. La adquisición de Baker, por US$280 millones aproximadamente, será financiada en parte con los aportes del fondo y, según fuentes, con deuda que la propia sociedad generará. Al cierre de 2025, Baker reportó utilidades por $12.813 millones, una caída interanual de 32,9%, atribuida principalmente a un ajuste en el valor razonable de las propiedades de inversión, que pasó de $20.656 millones a $11.269 millones entre 2024 y 2025. No obstante, sus ingresos de los últimos doce meses llegaron a $15.852 millones, reflejando crecimiento por mayor superficie arrendable. El EBITDA alcanzó los $10.636 millones, “lo que asegura una holgada cobertura de los gastos financieros de la compañía, superior a 6 veces”, según su análisis razonado.
TRAYECTORIA DE GSI CAPITAL
GSI Capital nació en 2018 con su primer fondo privado de rentas comerciales, enfocado precisamente en estaciones de servicio y con contrapartes como Petrobras. Ese vehículo fue liquidado el año pasado, tras construir un portafolio de 13 estaciones entre 2018 y 2020. Actualmente, la gestora mantiene fondos en tres áreas estratégicas: rentas de transición energética, rentas logísticas (centros de distribución) y rentas comerciales (estaciones de servicio), donde ya operaban los fondos GSI II y Rentas Comerciales III. Con el lanzamiento de Moneda GSI Rentas Comerciales IV, la firma refuerza su apuesta por un sector que combina contratos de largo plazo con flujos indexados, atractivo para inversionistas institucionales que buscan rendimientos estables dentro del marco regulatorio chileno.
EL PLAZO Y LAS CONDICIONES
El reglamento interno del fondo, ya aprobado por la CMF, fija una duración de 15 años contados desde el inicio de sus operaciones, prorrogable sucesivamente por hasta dos periodos de cinco años cada uno. Esta estructura de largo plazo es coherente con la naturaleza de los activos subyacentes –contratos de arriendo de largo plazo– y con la estrategia de mantener la propiedad de los inmuebles durante varios ciclos económicos. Las cuotas solo podrán ser adquiridas por inversionistas calificados o institucionales, y todo el capital requerido ya fue levantado junto a un par de inversionistas ancla. Una vez suscrita la documentación formal, el fondo procederá a la toma de control de Baker SpA, cerrando así una operación que refuerza la presencia de GSI Capital en el mercado de rentas comerciales vinculadas a combustibles en Chile.
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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