SMU RATIFICA CLASIFICACIÓN DE RIESGO AA- CON PERSPECTIVAS ESTABLES
La cadena supermercadista SMU informó que, tras los procesos de revisión anual de sus dos clasificadoras de riesgo, ambas entidades decidieron mantener su calificación en AA-, con perspectivas estables. La decisión fue comunicada luego de que Moody’s Local Chile realizara su evaluación en marzo y Feller Rate completara la suya en abril.
Este tipo de clasificaciones resulta clave para evaluadores de crédito y analistas del mercado de capitales, pues entrega señales sobre la solvencia y capacidad de pago del emisor. En Chile, las agencias clasificadoras de riesgo operan bajo la normativa de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), y sus informes son insumo relevante para inversionistas institucionales y fondos mutuos.
RAZONES DETRÁS DE LA RATIFICACIÓN
El gerente corporativo de administración y finanzas de SMU, Arturo Silva, explicó que la ratificación refleja la situación financiera actual y las perspectivas futuras de la compañía. Destacó que, si bien en 2025 se registró un menor resultado operacional, ello respondió a definiciones estratégicas que priorizaron la rentabilidad por sobre el volumen de ventas, incluyendo la aceleración de las conversiones del formato Mayorista 10.
A su juicio, la caída en ventas fue compensada por una recuperación significativa en el margen bruto, lo que permitió aumentar la contribución operacional. Por otra parte, indicó que la empresa enfrentó alzas extraordinarias en gastos operacionales, vinculadas a costos laborales y tarifas eléctricas, que no deberían repetirse en el futuro. “Durante 2026 y los siguientes años, esperamos cosechar los frutos de las iniciativas de crecimiento y eficiencia que implementamos durante el plan trienal anterior, además de las nuevas iniciativas que ejecutaremos en el marco de nuestro plan estratégico 2026-2028”, señaló Silva.
CONTEXTO DE LA COMPAÑÍA Y SU PRESENCIA EN EL MERCADO
SMU es uno de los principales actores del retail supermercadista en Chile. Opera a través de los formatos Unimarc, Alvi y Super10, con presencia en las 16 regiones del país. Adicionalmente, la empresa mantiene una creciente participación en Perú bajo las marcas Mayorsa y Maxiahorro.
La ratificación de la clasificación de riesgo se enmarca en un escenario donde las empresas del sector retail enfrentan presiones inflacionarias y cambios en los hábitos de consumo. En el caso de SMU, la estrategia de fortalecer la rentabilidad antes que el volumen parece haber sido bien evaluada por las clasificadoras, al menos en el corto plazo.
IMPLICANCIAS LEGALES Y FINANCIERAS
Para los abogados que asesoran a clientes con inversiones en bonos o instrumentos de deuda emitidos por SMU, esta calificación AA- (con perspectivas estables) sugiere una capacidad de pago sólida, aunque no exenta de riesgos. En el derecho chileno, las clasificaciones de riesgo no constituyen una garantía ni un certificado de solvencia, sino una opinión de la agencia especializada, que los inversionistas deben analizar junto con otros antecedentes financieros y contractuales.
Cabe recordar que en Chile no existe un sistema vinculante de precedentes en materia de clasificación de riesgo; cada agencia aplica su propia metodología, sujeta a la regulación de la CMF. Por tanto, la ratificación debe entenderse como una evaluación contemporánea, no como un sello permanente.
PERSPECTIVAS FUTURAS
De acuerdo con lo señalado por la administración, SMU espera que las inversiones realizadas en el plan trienal anterior comiencen a rendir frutos a partir de 2026. El plan estratégico 2026-2028 contempla nuevas iniciativas de crecimiento y eficiencia, las que —según Silva— deberían moderar el incremento de gastos operacionales observado en períodos recientes.
No obstante, el desempeño futuro dependerá de variables macroeconómicas como la evolución del tipo de cambio, las tasas de interés y el costo de la energía, factores que escapan al control de la compañía. Desde el punto de vista legal, los contratos de emisión de bonos suelen incluir covenants financieros que podrían verse afectados si las proyecciones no se cumplen.
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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