INCERTIDUMBRE GLOBAL IMPULSA ALZA EN TASAS DE RETORNO INMOBILIARIO EN CHILE
El mercado inmobiliario chileno enfrenta un nuevo escenario durante el primer trimestre de este año. Según el último informe de la consultora Colliers, las tasas de descuento de retorno para inversiones en el sector han experimentado un incremento generalizado, impulsado por factores externos que escapan al control de la economía local.
Esta alza —que en promedio alcanzó los 8 puntos base respecto al período anterior— responde principalmente a dos variables internacionales: la escalada del conflicto bélico en Medio Oriente y el consecuente repunte inflacionario global. El informe subraya que, si bien los fundamentos de la economía chilena se mantienen sólidos, la volatilidad de los mercados externos ha generado un rezago en la compresión esperada de estas tasas.
QUÉ MIDE LA TASA DE DESCUENTO
Para los inversionistas y operadores del rubro, la tasa de descuento constituye la referencia clave al momento de evaluar un proyecto inmobiliario. Colliers la define como el porcentaje de ganancia esperado de un activo, considerando tanto el retorno exigido por quienes aportan capital como el costo de financiamiento del proyecto. En términos simples, representa la rentabilidad mínima que justifica asumir un determinado nivel de riesgo.
El análisis distingue entre las distintas subindustrias del sector. Durante el trimestre pasado, seis de las ocho categorías evaluadas registraron incrementos en sus tasas de descuento, lo que refleja un ajuste generalizado en las expectativas de ganancia frente a un entorno más incierto.
SEGMENTOS CON MAYOR IMPACTO
El informe de Colliers destaca que el alza más significativa se produjo en el segmento de senior housing o residencias para adultos mayores, cuya tasa subió un 0,24% hasta ubicarse en 7,14%. Le sigue el rubro de desarrollo inmobiliario, con un incremento de 0,14% que llevó la tasa a 7,63%. Este último comportamiento se explica, según el documento, por su mayor exposición a variables como la inflación, que incide directamente en los costos de construcción y financiamiento.
En el segmento de oficinas, la tasa de descuento aumentó un 0,17% hasta 6,28%. El sector industrial subió un 0,06% para quedar en 5,92%, mientras que el multifamily avanzó un 0,03% hasta 5,5%. Por su parte, el rubro comercial experimentó un incremento marginal de 0,02%, situándose en 6,09%.
SEGMENTOS ESTABLES Y A LA BAJA
Dos categorías rompieron la tendencia alcista. El sector de self storage o bodegas se mantuvo sin variaciones en 5,98%. En tanto, el segmento hotelero fue el único que redujo su tasa de descuento, con una baja de 0,06% que la dejó en 7,55%. Colliers atribuye esta disminución a una sólida recuperación en los niveles de ocupación hotelera, aunque advierte que aún se esperan mejoras en los precios por habitación.
PERSPECTIVAS DEL MERCADO
La consultora proyecta que, una vez superado el conflicto internacional que hoy genera volatilidad, se retomará la tendencia a la baja en las tasas de descuento, para luego dar paso a un proceso de estabilización gradual. Por ahora, el mercado inmobiliario chileno sigue ajustando sus expectativas a un escenario global incierto, lo que exige a los inversionistas una evaluación más cuidadosa de cada proyecto.
Nota del Editor: Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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